地方债余额构成0—>30万亿
发布时间:2022-05-13 18:35:02  来源:郑州朗创可行性研究报告  浏览次数:505

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    1、 图1:整理地方债务余额:0;30兆

    2、 地方债务发展史(一)1949年至1993年,无预算法时期(二)1994年至2014年,中央政府代中央政府发还(2009年至2011年),中央政府代中央政府发还(2011年至2013年),地方政府代中央政府偿还(2014年至今)(三)2015年至今,新预算法时期的三年置换计划和五年置换结束了新一轮地方债务对地方债务规范化发展的限制,遏制了隐性债务增量偿还的高峰。自2021以来,

    特别债务往往受到严格监督

    1、 图1:整理地方债务余额:0;30兆

    1地方债券发行始于2009年,新预算法于2015年实施。地方债券规模突然增至38万亿,开启了地方债券发行的第一年。截至2021年底,中国已发行383万亿元地方政府债券。2、截至2021年底,地方政府已偿还地方债务8万亿元,地方债务余额303万亿元。3地方债务余额前五名为江苏、广东、山东、四川和浙江,余额超过1万元。4、2021以来,我们提出了“双目标”和“专项预算”

    并严格监控2021以来专项资金的实施进度。2、 地方债务的发展过程

    (1) 19491993年,无预算法时期

    建国初期,在“收支统一”的财政体制下,地方财政自主管理的权力较小,收支差距主要靠中央财政弥补。中央财政允许各省、自治区、直辖市在必要时发行债券筹集建设资金,

    如地方经济转换债券和东北生产转换债券的建设,在一定程度上缓解了地方财政短缺的困境,可以说是地方政府债券的雏形。1985年,国务院发布《关于暂不发行地方政府债券的通知》。一些地方政府筹集资金解决基本建设资金不足的问题,

    建议发行地方政府债券。国务院认为,当前经济增长过快,投资增长过猛。如果不加以控制,就会导致物价上涨。因此

    国务院要求地方政府目前不要发行地方政府债券。(2) 1994年至2014年,旧预算法时期

    1994年,《中华人民共和国预算法》第二十八条规定,地方各级预算按照量入为出、收支平衡的原则编制,不计入赤字。除法律和国务院另有规定外,地方政府不得发行地方政府债券。1998年,亚洲金融危机后,国家决定实施积极的财政政策,刺激经济增长。

    第一条为了扩大有效国内需求,促进国民经济持续稳定发展,国务院决定于1998年发行一定数量的国债,财政部将贷款给省级政府(包括省、自治区、直辖市和计划单列市,下同),用于地方经济社会发展和建设项目。本办法规定了再贷款资金的拨付、使用和偿还。省人民政府在省内借款、协调、偿还资金,

    省财政厅负责向财政部还本付息。中央政府发布并返还(20092011)

    2009年,财政部发行了2000亿元三年期债券,2010年至2011年发行了1000亿元三年期债券和1000亿元五年期债券。

    2008年底,为应对国际金融危机,国务院启动了4万亿投资计划,其中中央政府拨款118万亿元,其余由地方政府解决。同时,通过特别批准,

    国务院在2009年政府工作报告中首次提出安排发行2000亿元地方政府债券,以部分缓解4万亿投资计划中地方政府支持资金的压力,并正式开启了中国地方政府债券的大门。但1994年《预算法》明确规定,“除法律和国务院另有规定外,地方政府不得发行地方政府债券”。因此,2009年《地方政府债券预算管理办法》明确规定,地方政府债券由省、自治区、直辖市政府发行和偿还,

    经国务院批准的直辖市和计划单列市,

    财政部代理发行的债券,委托支付利息和发行费用。债券到期后,财政部将首先偿还本金和利息,中央和地方政府结算时,地方政府将向财政部偿还。也就是说,财政部将代表财政部发放并返还。《办法》还指出,如果地方财政难以偿还本金,

    到期后可按一定比例发行15年期新债,并逐年返还。从(借新还旧)到代发代还阶段,地方政府债券呈现出两种模式特征:发行模式“显性化”。在不突破地方政府不能自主发债的总体框架下,中央政府继续通过国债再融资和地方政府债券试点探索地方政府融资模式;发债主体是“隐性”的,地方政府通过构建投融资平台取代其成为发债主体。

    地方倡议和中央还款(20112013)

    2011年《地方政府自主发债试点办法》允许浙江、广东、深圳成为地方政府自主发债试点。在国务院批准的债券发行规模范围内,地方政府自行发行地方债券,债券期限为三年五年。与中央机构发行阶段类似,财政部将代表中央政府偿还本金和利息,地方政府将在结算时偿还。2012年地方政府自行发债试点城市不变,

    债券期限将延长7年。三种类型的债券可发行3年、5年和7年。2013年,地方政府自行发债试点措施在江苏、山东、浙江、广东和深圳的基础上增加了发行期限,分别为3年、5年和7年。首次提出试点省(市)要加强债券自主发行试点的宣传,积极创造条件,逐步推进信用评级体系建设。本地自发、本地自我回归(2014年至今)

    2014年5月21日,财政部发布了《2014年地方政府债券自主偿还试点办法》。

    试点地区包括北京、青岛、宁夏和江西,共有10个地区。债券期限为5年、7年和10年,结构比例为4:3:3。试点地区自行发行债券,承担偿债责任。2014年10月,《国务院关于加强地方政府债务管理的意见》提出建立“借、用、还”制度

    统一的地方政府债务管理机制应该“畅通渠道,堵塞隐蔽道路”,赋予地方政府债务融资的权力,明确政府和企业的责任。政府债务不应该由企业借贷,

    企业债务不应推给政府偿还,剥离了融资平台公司的政府融资功能。地方政府债券分为普通债券和特别债券,地方政府债券仅限于公益性支出和适当偿还股票债务。要清理和妥善处理存量债务。对筛选后纳入预算管理的地方政府存量债务,各地区可申请发行地方政府债券置换。同时为落实"意见",

    财政部发布了《地方政府存量债务纳入预算管理清理筛选办法》。(3) 自2015年以来,新的预算法将持续一段时间

    2015年1月1日,《中华人民共和国预算法》(2014年修订)正式实施。经国务院批准的省、自治区、直辖市可以在国务院确定的范围内发行地方政府债券。此外,地方政府及其所属部门不得以任何方式举债。如果一个省的一般公共预算年度执行收入不足,

    自治区、直辖市,省、自治区、直辖市政府不能通过转入预算稳定调整基金和减少支出实现收支平衡,自治区、直辖市经本级人民代表大会或者其常务委员会批准,可以增加赤字,报国务院财政部门备案,并在下一年度预算中予以弥补。2015年是地方政府债券的真正开始,发行了3期以上。

    每年8万亿元。2015年,财政部发布了《地方政府一般债券发行管理暂行办法》和《地方政府特殊债券发行管理暂行办法》,规范了地方政府债券的发行和管理,规定一般债券的期限为1年、3年、5年,7年和10年(分别增加1年和3年),特别债券的到期日分别为1年、2年、3年、5年、7年和10年(分别增加1年、2年和3年)。三年更换计划,五年更换结束

    2015年3月,根据《地方政府专项债券预算管理办法》,

    2015年地方政府专项债券包括2015年1月1日起为新增专项债务发行的新专项债券,

    截至2014年12月31日,为替代特殊债务存量而发行的特殊债券。2015年4月,根据《地方政府一般债券预算管理办法》,2015年地方政府一般债券包括2015年1月1日起发行的用于偿还新的一般债务的新的一般债券,以及截至12月31日为偿还股票一般债务而发行的替代性一般债券,2014年(包括为偿还2015年到期的地方政府债券本金而发行的普通债券)。2015年5月,

    财政部、中国人民银行银监会关于2015年定向承销发行地方政府债券有关问题的通知。2015年,各省人民政府,自治区、直辖市(包括经省政府批准发行本市债券的计划单列市)在财政部发行的置换债券限额内,定向承销发行了一定数量的地方政府债券,以置换部分存量债务。2015年12月《地方政府债务限额管理实施意见》。

    明确对地方政府债务余额实行限额管理,按照一般债务和专项债务将地方政府债务纳入预算管理。当赤字无法减少或特殊收入难以实现时,可以通过借入新债务来偿还。再次取消融资平台公司的政府融资功能,通过银行贷款和其他非政府债券借入的部分地方政府存量债务将由发行政府债券取代,过渡期约为三年。替代债券的发行始于2015年,2016年达到峰值,年发行量超过48万亿。

    债券发行从2017年开始,到2019年结束了历史性的规模下滑。换发债券总规模为12359亿元。规范发展地方债务

    2016年1月,《关于2016年发行地方政府债券的通知》。地方政府新发行债券的规模不得超过财政部当年新发行债券的限额;补发债券的规模不得超过财政部当年发行的本地区补发债券的发行规模上限。在实施过程中,

    本年度替代债券的发行规模可根据实际情况予以缩减。按照市场化、规范化的原则组织债券发行,规范有序地公开发行地方债券。

    公开发行的地方债券应当进行债务信用评级,做好债券发行前信息披露、债券发行结果、债券存续期信息披露、重大事项披露、还本付息披露等相关工作。积极采取定向承销方式发行替代债券。2016年10月地方政府债务风险应急预案。

    明确省级政府全面负责地方政府债务风险的应急处置;重申地方政府的职责范围,明确各类政府债务的处置原则;政府债务风险事件分为四个级别,分别进行分级响应和应急处置。《地方政府债务风险分类和处置指南》,2016年11月。分类处置的基本原则:(1)地方政府债券由地方政府依法承担全额偿还责任。(2) 对于以非政府债券形式存在的政府债务,

    债权人同意在规定期限内以国债替代的,由政府承担全部还款责任;债权人不同意在规定期限内换发国债的,原债务人仍应当依法承担偿债责任,相应的地方政府债务限额由中央政府收回。(3) 清理筛选中确定的或有债务不属于政府债务,政府不承担偿债责任。2016年11月,

    《地方政府一般债务预算管理办法》和《地方政府专项债务预算管理办法》。地方政府一般债务包括地方政府一般债券(以下简称一般债券)、国际金融组织贷款和负有地方政府偿债责任的外国政府贷款(以下简称外债借贷),以及截至2014年12月31日清算筛选确定的非地方政府债券形式的股票一般债务(以下简称非债券形式的一般债务)。

    非债券形式的一般债务,应当在国务院规定的期限内转换为一般债券。截至2014年12月31日,地方政府专项债务(以下简称专项债务),包括地方政府专项债券(以下简称专项债券)和非地方政府债券形式的股票专项债务(以下简称非债券形式的专项债务)。非债券形式的特别债务,应当在国务院规定的期限内转换为特别债券。2016年12月,

    《地方政府债务监管暂行办法》由财政部地方财政监察办公室负责实施。

    明确财政监察员办公室的监督职责和权利,包括地方政府债务限额管理、预算管理、风险预警、应急处置,以及地方政府和融资平台公司的融资行为。2017年,《关于2017年发行地方政府债券的通知》。合理制定债券发行计划,平衡债券发行节奏,加强定向承销替代债券的发行;

    地方财政部门应当根据本年度和本项目的实际情况设计债券的期限结构,并可以适当减少每次发行的期限品种。鼓励发行规模大、频率高的地区研究建立地方债券续期发行机制,合理设计地方债券续期发行的期限、品种和规模,每期债券可续期12次;进一步规范地方债券信用评级,提高信息披露质量;研究和推广地方债券银行间市场柜台业务。

    鼓励有条件的地区通过财政部深圳证券交易所(以下简称深圳证券交易所)政府债券发行系统研究推广地方债券发行。地方财政部门应当严格按照有关规定管理和使用地方债券资金。替代债券资金只能用于偿还政府债务本金,并按照规定弥补通过国库资金垫付的偿债资金。此外,严禁将替代债券基金用于国库现金管理或任何其他支出目的。2017年3月,

    《地方政府新增债务限额分配管理暂行办法》。各省、自治区、直辖市和计划单列市新增债务限额,由财政部按照全国人民代表大会或者全国人民代表大会常务委员会批准的地方政府债务规模计算,报国务院批准后下发地方政府。新的配额分配选择了影响政府债务规模的客观因素,并根据各地区的债务风险和财政状况采用了因子法,

    综合考虑中央确定的重大项目支出和地方融资需求。2017年5月,《地方政府土地储备专项债券管理办法(试行)》。地方政府土地储备专项债券是一种地方政府专项债券,是指地方政府为土地储备发行的地方政府专项债券,以国有土地使用权出让收益或项目对应的国有土地收益基金收益偿还,纳入政府资金预算管理。2017年6月,

    《地方政府收费公路专项债券管理办法(试行)》。

    地方政府收费公路专项债券是地方政府专项债券的一种。指由车辆通行费收入和项目对应的专项收入偿还的地方政府专项债券,纳入政府收费公路发展的政府资金预算管理。新一轮地方债务限制,以遏制隐性债务的增加

    2017年7月,第五次全国金融工作会议召开。地方各级党委和政府要树立正确的政绩观,严格控制地方政府债务的增长,

    让他们对生活负责,并检查他们的责任。2017年12月,《财政部关于坚决制止地方政府非法举债、遏制隐性债务增长的报告》。积极稳妥化解隐性债务存量。坚持中央不帮助的原则,实现“谁有孩子谁就抱孩子”,坚决消除地方政府“买单”的“错觉”,坚决消除金融机构“看底”的“错觉”。为地方政府监管债务融资打开“大门”。第一

    适度提高地方政府债务限额。地方政府一般债务主要用于支持异地扶贫搬迁等公益性非营利项目和深度贫困地区基础设施建设。适当提高地方政府专项债务限额,稳步推进专项债券管理改革,支持有一定效益的公益性项目建设。二是支持地方政府依法合规和社会资本合作。2018年3月,《地方政府棚户区改造专项债券试点发行管理办法》。

    棚户区改造地方政府专项债券是一种地方政府专项债券。指参与试点的地方政府为推进棚户区改造而发行的、遵循自愿原则的地方政府专项债券,以及与项目对应的、纳入政府资金预算管理的国有土地使用权出让收入和专项收入返还收入。债务偿还高峰即将到来,再融资债券“借新还旧”

    2018年,大型国债到期还本,总金额超过8300亿元。

    政府债务偿还压力急剧增加,再融资债券应运而生。财政部在2018年4月的地方政府债券发行与结算中首次提到再融资债券,并指出再融资债券用于偿还部分到期地方政府债券本金,即“借新还旧”的债券。2018年发行再融资债券6817亿元,占到期债券本金的81%,

    可以说,再融资债券已经成为地方政府债券偿还的主要来源。根据三年替换计划,再融资债券只是继续发挥“的功能”

    借新还旧“但在资金使用上存在实质性差异。2018年5月,《关于2018年地方政府债券发行的意见》。向公众发行的普通债券,期限分别为2年、15年和20年。向公众发行的普通特别债券,期限分别为15年和20年,并对地方债券的期限比例结构。加强债券发行的组织领导,每季度提交债券发行安排。2018年12月,《地方政府债务信息披露办法》(试行)。

    预算决算披露范围内的地方政府债务限额、余额、使用安排、本息偿还等信息,应当在地方政府和财政部门门户网站上披露。财政部门未设立门户网站的,应当在同级政府门户网站上设立专栏进行宣传。每月提交发行安排。省级财政部门应在每月20日前公布下个月新增地方政府债券和再融资债券的发行安排,

    鼓励有条件的地区多月同时公布地方政府债券发行安排。2019年4月,《财政部关于做好地方政府债券发行工作的意见》。财政部将不再限制地方债券的期限比例结构,地方财政部门将独立确定期限。对于一般债券,地方财政部门应合理平衡每期的发行规模,以满足更多类型投资者的期限偏好。对于专项债券,当地财政部门应根据项目实际情况,综合考虑项目期限、投资者需求、,

    年度债务分配等因素,科学确定发行期限,逐步提高长期债券发行比例,更好地匹配项目资金需求和期限。地方债券是通过柜台发行的。2019年6月,《关于做好地方政府专项债券发行和项目配套融资工作的通知》。允许将特别债券用作重大项目的合格资本。专项债券支持的符合中央重大决策和部署、示范带动作用较大的重大项目,主要是国家和地方公路支持的铁路和国道,

    支持推进国家重大战略的供电、供气项目,

    在对项目收益进行评估并偿还专项债券本息后,如果专项收益满足融资条件,可以将部分专项债券作为项目资本的一定比例,但不得超出项目实际收益水平进行过度融资。2020年4月,关于扩大地方政府专项债券规模,加强对中小微企业普惠金融支持的新闻发布会。扩大特殊债券的使用范围。在重点抓好交通基础设施、能源工程、农业等七大领域的基础上,

    林业水利、生态环保工程、民生服务、冷链物流设施、市政及工业园区基础设施等,适当扩大专项债券的使用范围,分别列示和支持国家重大战略项目;同时,加大城市旧社区改造力度,允许地方政府投资应急医疗、公共卫生、职业教育、城市供热供气等市政设施,特别是加快5网络、数据中心、人工智能、物联网等新基础设施建设。2020年4月,

    国务院常务会议。决心加强城市旧社区改造,提升民生效益,扩大内需。重点改造和完善社区配套设施和市政基础设施,中央政府补贴,地方政府专项债务。关于2020年7月加快地方政府特别债券发行和使用的通知。优化新增专项债券基金的投资方向。主要用于国务院常务会议确定的交通基础设施、能源工程、农林水利等七个领域,

    生态环保项目、民生服务、冷链物流设施、市政及工业园区基础设施。积极支持“两新一重”合格公共卫生设施建设项目,根据需要及时加强防灾减灾建设。坚持不安排土地储备项目、工业项目和房地产相关项目。2020年10月,财政部召开2020年前三季度财政收支新闻发布会。根据党中央、国务院的决策部署,

    合理扩大专项债券作为重大项目合格资本的范围,将专项债券作为项目资本的比例从20%提高到25%。《财政部关于进一步完善2020年11月地方政府债券发行工作的意见》。地方财政部门应当平衡一般债券的期限结构。

    全年新增普通债券的平均发行期限控制在10年以下(含10年),10年以上(不含10年)新增普通债券的发行规模控制在当年新增普通债券发行总额的30%以下(含30%),

    普通债券再融资期限控制在10年以下(含10年)。地方财政部门应当保证专项债券的期限与项目期限相匹配。如果债券与项目期限不符,允许在同一项目周期内连续发行。原则上,特殊再融资债券的期限与同一项目的剩余期限相匹配。自2021以来,特别债券往往受到严格监管

    2021 1月《地方政府债券信息披露平台管理办法》。地方政府债券信息披露平台注册网站名称为“中国地方政府债券信息披露平台”。

    地方政府按照有关规定,组织地方各级财政部门通过公共平台披露地方政府债务相关信息。2021 1月,2020年财政收支在线新闻发布会文字记录。加强专项债券管理,提高国债资金使用效益,充分发挥专项债券在加快重大项目建设、做好“六稳”工作、落实“六保”任务中的积极作用。第一,及时发布工作指引。明确程序、范围、时限,

    信息披露等要求,以调整专项债券为目的,指导地方政府尽快开展相关工作,形成实物工作量。二是继续加强监督。完善信息化监管手段,对专项债券管理实施“一极到底”的渗透监控,及时掌握项目资金使用情况、建设进度等信息,督促地方政府规范债券资金使用。第三,加强信息披露。充分发挥全国统一的地方政府债务信息披露平台的作用,督促地方政府公开债券信息,

    项目建设进度和资金使用进度,加强信息披露的外部约束。四是做好专项债券项目的准备工作。指导地方政府做好2021优质专项债券项目准备,坚持负面清单管理,确保项目合格合规;坚持形成有效投资,确保形成有形工作量;坚持债务风险防范,确保法定债券不存在风险。2021 2月,《关于清理2021新增专项债券项目资金需求的通知》。

    2021,新的特别债券将主要用于交通基础设施、能源项目、,

    农业、林业和水利、生态环保工程、社会事业、城乡冷链物流设施、市政和工业园区基础设施、国家重大战略项目、经济适用房项目等领域(九个领域)。棚户区改造主要支持在建关闭项目,适度支持新建项目。除租赁住房建设、一般房地产项目和工业项目外,不安排土地储备项目。2021 6月,《地方政府专项债券项目资金绩效管理办法》。对特殊债券项目实行渗透监管。

     5% 所选项目对应的资金规模不低于该地区去年新增专项债务限额的5%,比例逐步提高。对专项债券基金预算执行进度和绩效目标实现情况进行“双重监控”。